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新型烟草：关注新型烟草产业链变革机遇。FDA放行IQOS进入美国市场，有望引发新型烟草产业链变革，IQOS产业链将直接受益，短期体现在美国市场对业绩增量的贡献上，中长期有望通过刺激IQOS在欧洲与中东的推广实现业绩兑现。重点推荐IQOS产业链核心标的【盈趣科技】。中长期建议关注烟油式电子烟龙头【亿纬锂能】。国内市场上，IQOS获批在美销售有望催化中烟加速新型烟草政策与产品落地。产业链标的有望通过集中度提升和产业集群附加值提升两条主线逐步实现业绩兑现。推荐【集友股份】、【劲嘉股份】。

生猪养殖股核心长逻辑不受疫苗影响，且非洲猪瘟疫苗的商业化应用还尚需时日目前各类非洲猪瘟疫苗的效果总结：（1）灭活疫苗绝大部分无保护作用；（2）亚单位疫苗、核酸疫苗及病毒活载体疫苗只能提供部分保护，保护率不尽如人意；（3）减毒活疫苗存在生物安全性问题；（4）基因缺失疫苗最有商业化前景，但还尚需完善。

⊙上海证券基金评价研究中心高云鹏 谢忆○编辑 张亦文基金持仓占比最大的三类资产为股票、债券和现金从全部基金持仓情况来看，占比最大的三类资产分别为股票、债券和现金，三类资产呈现此消彼长的关系：从2013年初至2018年上半年末，股票资产占基金净资产的比例持续下降，由50%以上降至当前不足15%；而债券和现金类资产占比逐步提升，分别由2013年初的29.14%和20.83%提升至45.33%和33.97%。

新兴市场经济体虽然整体经济增速高于发达经济体，但多数经济体经济增长对外需依赖较高，全球贸易增速放缓将对新兴市场经济体增长形成拖累。2、中国经济展望2019年，我们认为中国经济增长中枢将降至6.0-6.5%的区间。通胀方面， CPI前高后低，PPI进一步回落，整体保持温和。

纵向来看，财务健康50强公司2019年净资产收益率较2017年增加了2个百分点，盈利能力逐年提升。而沪深300指数和A股上市公司的整体净资产收益率却连续两年下滑。财务健康50强公司中，2019年净资产收益率高于30%的有3家，分别是智飞生物、海天味业和贵州茅台。毛利率高于80%的公司同样有3家，分别是恒生电子、贵州茅台和五粮液。

三、主要内容《指引》共三十三条，主要包括以下内容：（一）明确信用风险管理的范围《指引》适用于证券公司以自有资金出资的业务，可按照业务类型分为五类：融资类业务、场外衍生品业务、债券投资交易、非标准化债权资产投资以及其他涉及信用风险的自有资金出资业务。